换帅就能救股市,可能吗?
股市跟主席真的没关系!
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短
短一个周末,股市又换帅了。正当大家憧憬新官上任的三把火时,1月28日的股市却不怎么给力:高开高走,走到尽头,冲高回落,2600失守。
股市与主席
江湖揶揄:赌场换了老板,赌徒都在憧憬赢钱的未来!还有一种说法是:如果换帅有用,中国足球早就获得世界杯了。
那么,股市涨跌幅跟主席到底有什么关系?
先看历任证监会主席任职期间的股市表现:
在前8任中,任期最长的是尚福林为8.84年,任期内上证涨幅为78.70%,创造了6124点的股指历史高峰;任期最短的是郭树清的1.38年,任期内涨幅为-9.9%。8位前任证监会主席的年度涨幅成绩是“5正、3负”。
再看历任证监会主席任职时点的股市状况:
历任证监会主席大部分都是在下行期上任的,只有周小川是在上行期任职的,周正庆是在股市高点任职的;反过来讲,离开的时候是高点的只有周道炯。
最后看历任证监会主席任职初期的股市表现:
历任证监会主席上任初期的表现有涨有跌,周正庆、周小川、肖刚上任初期是涨的,刘鸿儒、周道炯、尚福林、郭树清上任初期是跌的。
股市与经济
股市涨跌与证监会主席没有必然联系,那么又与什么有关系呢?下图以全部A股等权重市盈率描述了1996-2018年的股市涨跌:
我们选取2004-2017年度的股市、经济与货币数据进行对比:
从经济和货币视角来看,2005年,2008年 ,2014年和2018年为四个低谷年份;2007年,2009年和2015年为三个高峰年份。
2005年,以美元表示的GDP增速是期间的低谷年份(2005年启动了人民币汇率形成机制改革),货币增速较高。
2007年是近20年GDP增长高峰,同时启动了汇改和房地产调控,经济内在的红利、外资的流入、地产资金的控制以及股权分置改革的启动,各种力量共同推动了股市向牛。
2008年遭遇美国次贷金融危机影响以人民币表示的GDP增速首次下降到10%以内,以美元表示的GDP增速较高(主要是人民币对美元汇率的升值),货币增速较高。
2009年是4万亿投资拉动的年份,强货币弱基本面,牛市持续时间只有3个季度。
2014年以人民币和美元表示的GDP增速都呈现下跌,潜在跌到7%附近,后者首次跌到10%以内。
2015年人民币GDP增速首次下降到7%以下,美元GDP增速下降到5%左右,但是货币M2出现了2个点的增幅,更关键的因素是2014年10月鼓励配资加杠杆。
2018年的低谷,由于众所周知的原因。
综合起来看,2007的经济牛;2009的投资牛;2015的杠杆牛。
后事如何?
所以回到换帅的股市,更关键的还是要看经济面、货币面、金融面。
经济的基本面好不好决定了股市的根本,股市作为经济的晴雨表不可能长期脱离基本面。
经济的货币面决定了股市在一个相对较短时间内的表现,毕竟股市是一个资金的游戏,有钱没钱是个根本问题。
经济的金融面决定了股市资金的量级,通过加杠杆,资金可以达到一个更大的量级,但祸福相依,跌起来就有可能是千股跌停的局面。
比起换帅,经济基本面、货币发放和金融创新监管是更加有决定性的三个方面。而这些方面不决定于证监会主席,来自于更高层级的决策。虽然政策的执行有赖于证监会主席,但观察的点位应该是经济、货币和金融,而不是换成了谁!
中国股市历来都有政策市的说法,但这个政策关键的首先是在决策的更高层,而不是执行的证监会。证监会很重要,但还不至于换个老大就能扭转股市的涨跌!
来源:查理大咖
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